2022年，大全动力（688303.SH）以191亿元归母净利润在最挣钱A股光伏公司排行榜上位列第二，仅次于同为硅料龙头的通威股份（600438.SH），其盈余增速乃至较通威更快。但本年一季度，大全的成绩添加忽然熄火。

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财报显现，大全动力一季度完成经营收入48.56亿元、归属于上市公司股东的净利润29.11亿元，同比别离下滑40.26%和32.49%。该公司解说称，一季度上下流工业链价格博弈导致销量下降，因而经营收入削减，净利润缩水。

大全动力的主经营务单一，主要产品为光伏工业链上游环节的高纯多晶硅，经过收购工业硅粉等原资料后自行出产高纯多晶硅产品，向下流硅片厂商直接出售产品的方法完成盈余，上一年其多晶硅产值占国内总产值的16.50%。

汹涌新闻注意到，一季度，该公司在多晶硅产值同比添加7.86%至挨近3.4万吨的状况下，销量反而下降了近35%，仅2.5万吨。一季度大全动力的多晶硅单位价格190.42元/公斤，较上年同期下降8.45%，不过获益于原资料工业硅粉降价令单位成本降低了近29%，单位净利润达115.14元/公斤。毛利率仍高达72.17%，同比上升8.13个百分点，环比下降5.98个百分点，净利率为59.94%。

对于库存，该公司在季报中称，与第一季度比较，太阳能光伏的全体需求将在未来几个季度内稳步添加，硅料端的供应增量将被下流扩张的产能快速消化。公司将继续坚持满负荷出产，估计2023年全年产值19.3-19.8万吨，其间二季度产值4.4-4.6万吨。公司将继续加大出售力度，计划在第二季度将发货量添加至5.9-6.1万吨，第二季度末将库存水平下降至5000吨左右。

其一季度销量下滑也与市场策略有关。上一年12月承受投资者调研时，大全动力高管曾对年末硅料快速降价作出回应称，2022年末价格调整的景象与2021年末十分类似，2021年末下流将产能缩短至15%左右，导致复投料价格从272元/公斤急剧下降到180元/公斤。公司经过分析职业界供需总量状况后以为该价格调整仅为短期行为，并不会从根本上改动供需双方的议价位置，因而相应缩短了当月的对外出售量，2021年12月底公司产制品库存量为1.34万吨，这些库存在2022年上半年全部出售，出价格格为238-257元/公斤，因而“公司不急于整理年末库存”。

大全动力归属母公司股东的净利润及添加率走势，来源：Wind

继续两年的硅料超级牛市令硅料厂商赚得盆满钵满。因为产能会集在原资料硅粉资源丰富、电价相对较低的新疆、内蒙古区域，上一年硅料市场供应紧缺下大全动力的硅料价格和毛利大幅上涨，多晶硅产品毛利率提升至74.7%，较2021年添加9.1个百分点。

据汹涌新闻整理，上一年，同在硅料阵营的通威股份高纯晶硅及化工事务毛利率75.13%、新特动力（01799.HK）多晶硅事务毛利率达70.4%、协鑫科技（03800.HK）光伏资料事务（含多晶硅及硅片）毛利率为48.7%。

但硅料价格的疯涨已难以为继。

上一年末开端，光伏工业链价格先是呈现超跌后又反弹，春节后硅料价格连续节前走势继续上涨，直到3月正式步入较长的下行周期。业界判别，硅料全年供过于求趋势显着，特别从下半年开端，供应放量和价格回落将更为显着。

为“备战”硅料价格回落年代的职业竞赛，不同厂商的挑选纷歧。通威的做法是快速迈入下流组件赛道构成一体化，协鑫则押注差异化道路的颗粒硅。

在硅料行将过剩的氛围下，大全动力仍展露出对本年的职业竞赛格式和价格区间的达观情绪。该公司高管在承受投资者调研时表明，2023年下半年至2024年，职业界虽宣告了较多的扩产产能，但有用供应取决于两方面：一是新进入者能否出产出产品，二是新老厂家出产出来的产品是否能满意市场需要，比方N型料。有用产能的开释存在不确定性。工业链延伸没有向下一体化的计划，仍将聚集于硅料端，纵向向上游原资料工业硅延伸，横向向半导体和有机硅实施多元化延伸。